2026年9月17日，Kraken母公司Payward在其官方X账号发布消息，称“我们正在为美国客户构建受许可的Hyperliquid HIP-3市场”。消息发布后数小时内，HYPE代币价格上涨超4%，24小时交易量飙升近30%。这标志着美国持牌衍生品体系与去中心化链上永续合约交易所的首次深度交汇。
多方协作：一套“链上撮合、链下担责”的合规架构
Payward提出的方案由四个关键角色组成：Payward / Kraken作为发起方和面向客户的品牌；Bitnomial作为CFTC监管的交易所与清算所，持DCM与DCO牌照，担任HIP-3市场的“部署者”；NinjaTrader Clearing作为FCM负责客户开户与资金托管；Hyperliquid公链作为底层执行层承载订单撮合与留痕。该架构核心为“链上撮合、链下担责”，由持牌实体嵌入监管框架。
HIP-3机制：去中心化市场创建的新范式
HIP-3于2025年底上线，允许外部建设者部署永续合约市场，需质押50万枚HYPE代币作为保证金。若Bitnomial获批，将成为首个持有CFTC多重牌照的传统合规实体进入HIP-3生态。
时机成熟：政策、体量与战略的三重交汇
监管风向转变、Hyperliquid体量庞大（30天交易量2390亿美元）、Payward战略需求（660万资金账户）共同促成了此次合作。
创新突破：重新定义“合规DeFi”的责任边界
Bitnomial以部署者身份直接对链上市场承担法律与清算责任，融合链上透明撮合、受监管准入托管与持牌主体监管义务，有望成为可复制模板。
风险与挑战：前路仍存不确定性
面临监管审批未定、HIP-3结构性风险、高门槛中心化质疑、治理风险等。
结语
此次合作是关于“信任分配”的实验，若落地，美国交易者或可在合法框架下享受链上流动性与透明性。